Face à la hausse de la demande électrique hors réseau, la titrisation émerge comme levier majeur pour financer le modèle PayGo. d.light en fait un outil clé pour élargir l’accès au solaire à des millions de ménages à faible revenu.

Alors que l’accès à l’énergie hors réseau progresse en Afrique de l’Est, financer cette expansion reste un défi majeur. Le fournisseur de solutions solaires d.light a annoncé le mardi 2 juillet 2025 l’extension de son mécanisme de titrisation «  Brighter Life by d.light  » (BLd). Ce dernier est porté à plus de 842 millions USD cumulés depuis 2020 grâce à une nouvelle facilité d’une capacité d’achat de plus de 300 millions USD de créances.

L’objectif est de continuer à fournir une énergie propre, fiable et abordable grâce au modèle PayGo, aux communautés mal desservies au Kenya, en Ouganda et en Tanzanie au cours des deux prochaines années. L’approche PayGo (ou pay as you go) permet aux ménages à faible revenu d’acheter des unités solaires domestiques avec un faible acompte, puis de rembourser par petits versements, souvent via mobile money.

C’est ce modèle, combiné à la titrisation des créances-clients, qui a notamment permis à d.light de financer sa croissance. Concrètement, la titrisation hors bilan consiste à transférer les créances PayGo à une structure dédiée qui les regroupe et émet des titres financiers adossés à ces flux futurs. Les investisseurs achètent ces titres pour percevoir les remboursements des clients, ce qui leur offre un revenu régulier et un rendement lié à la performance du portefeuille PayGo.

Le précédent véhicule de d.light , BLK1, avait déjà marqué une étape clé en remboursant sa dette senior en avance, uniquement grâce aux flux de paiements clients. Cette performance a renforcé la confiance de bailleurs de fonds comme Mirova ou African Frontier Capital, qui accompagnent aujourd’hui l’expansion de BLd dans trois marchés est-africains.

Mais le rapport « Off-Grid Solar Market Trends 2024 » de l’ESMAP (Banque mondiale) rappelle que ce modèle reste exposé aux aléas macroéconomiques. En 2022, l’inflation et la dépréciation monétaire ont fragilisé la capacité de remboursement des ménages, entraînant une baisse des taux de recouvrement avant un timide rebond en 2023. Le PayGo représente désormais 39% des ventes de produits solaires affiliés, contre 24% en 2018.

Il a porté 94% de la croissance des ventes sur la période, signe qu’il est devenu un levier majeur pour démocratiser l’énergie hors réseau. Sa montée en puissance dépendra d’une gestion rigoureuse du risque de défaut et d’une structuration adaptée.

Abdoullah Diop

(Source : Agence Ecofin, 9 juillet 2025)